Liebe Leserin, lieber Leser,
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| im Horizonte Handout fassen wir für Sie kompakt zusammen, wie unsere Experten aus Asset Management und Volkswirtschaft die Kapitalmärkte aktuell sehen.
Bleiben Sie up to date mit Berenberg Horizonte,
Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefstratege Wealth and Asset Management
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| Das Wichtigste in Kürze |  |
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| Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte Handouts auf
1:30 Minuten Lesezeit zusammengefasst:
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| Volkswirtschaft | | Corona-Rezession: Der Wiederaufschwung läuft planmäßig
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|  | Konjunktur: Nach dem schweren Konjunktureinbruch zeigen die Daten jetzt den erwarteten Wiederaufschwung. |
| Die Regierungen und Notenbanken unterstützen weiter mit allen Mitteln das konjunkturelle Comeback. |
| Der Aufschwung verläuft erst rasch, später aber wohl eher schleppend. Rückkehr zum Vorkrisen-Niveau in 2022. |
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| Aktien | | Aktienmärkte haben sich im Juli weiter erholt
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| | Der DAX legte im Juli kräftig zu, dank der Einigung beim EU-Gipfel und positiver Konjunkturüberraschungen. |
| Die Gewinnschätzungen haben sich zuletzt aufgrund der deutlich besser als erwartenten Q2-Berichtssaison stabilisiert. |
| Wir mögen kurzfristig zyklischere Aktienregionen, die von der sich abzeichnenden Wirtschaftserholung profitieren. |
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| Anleihen | | Risikoaufschläge sinken weiter
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| | Die Staatsanleihen der europäischen Peripherie profitieren deutlich vom EU-Wiederaufbaufonds. Die Renditen sanken weiter. |
| Die Risikoaufschläge bei EUR-Unternehmensanleihen befinden sich nahe des historischen Median. Selektion bleibt wichtig. |
| Wir gewichten Anleihen im Multi-Asset-Portfolio leicht unter und halten die Laufzeit moderat. |
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| Rohstoffe | | Edelmetalle im Höhenrausch
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| | Liquiditätsfluten und schwelende Unsicherheiten treiben Gold zum Allzeithoch, während Silber überproportional profitiert. |
| Rohöl erholt sich dank positiver Konjunkturaussichten und wird durch den schwachen USD und Produktionskürzung gestützt. |
| Die V-förmige Erholung globaler PMIs und fiskalische Stimuli in Form von Infrastrukturprogrammen treiben Industriemetalle an. |
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| Währungen | | Höhenflug des Euro
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| | Das entschlossene Vorgehen der Regierungen und der EZB haben das Vertrauen in den Euro gestärkt. |
| Der scharfe Konjunktureinbruch und die Ungewissheit über das Brexit-Anschlussabkommen belasten das Britische Pfund. |
| Der Franken bleibt sehr gefragt. Dennoch konnte der Euro auch zum Franken etwas zulegen. |
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BERENBERG
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
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