Liebe Leserin, lieber Leser,
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| im Horizonte Handout fassen wir für Sie kompakt zusammen, wie unsere Experten aus Asset Management und Volkswirtschaft die Kapitalmärkte aktuell sehen.
Bleiben Sie up to date mit Berenberg Horizonte,
Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefanlagestratege Wealth and Asset Management
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| Das Wichtigste in Kürze |  |
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| Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte Handouts auf
1:30 Minuten Lesezeit zusammengefasst:
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| Volkswirtschaft | | Konjunktur schwächer als erwartet – Stimmung bleibt nach technischer Winter-Rezession getrübt
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|  | In Deutschland und in der Eurozone bleibt die Stimmung nach der Winter-Rezession deutlich eingetrübt. |
| Disinflation: Der Preisauftrieb nimmt in der Eurozone, in den USA und nun auch in Großbritannien ab. |
| Auch wenn die Inflation immer noch zu hoch ist, nähern sich die Notenbanken dem Zinsgipfel oder sind schon angekommen. |
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| Aktien | | Fundamentaldaten rücken in den Vordergrund
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| | Q2-Berichtssaison gestartet. Ausblick der Unternehmen bei optimistischen Analystenerwartungen ab Q4 entscheidender. |
| Aktienentwicklung überwiegend bewertungsgetrieben. Optimisten überwiegen, was den Markt anfällig macht. |
| Wir halten an dem Aktienuntergewicht fest und sehen für Q3 eine Rücksetzergefahr. Enttäuschungspotenzial hat zugenommen. |
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| Anleihen | | Investmentgrade Anleihen im Angesicht des baldigen Ende des Zinsanhebungszyklus attraktiv
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| | Sichere Staatsanleihen in den USA und der Eurozone sind angesichts möglicher Zinssenkungen jetzt mehr gefragt. |
| Europäische Hochzinsanleihen sind nicht mehr attraktiv, daher liegt unsere Präferenz bei Investmentgrade Anleihen. |
| Bei Schwellenländern bleiben wir in Lateinamerika übergewichtet. Asien bietet deutliches Aufholpotenzial. |
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| Rohstoffe | | Öl mit kräftiger Erholung dank knapperem Angebot
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| | Ölpreis mit kräftiger Erholung dank knapperem Angebot. Entwicklung in China und OPEC-Politik kurzfristig entscheidend. |
| Gold bleibt teuer bewertet. Investoren bauen ihre Positionen kontinuierlich ab. Als Absicherung weiter wichtiger Portfoliobaustein. |
| Industriemetalle stabilisieren sich weiter. Strukturelles Nachfragewachstum durch erneuerbare Energien bereits jetzt sichtbar. |
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| Währungen | | EUR/USD schwankt erheblich, weil veränderte Zinserwartungen eingepreist werden
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| | In den USA sinkt die Inflation schneller als erwartet. In der Eurozone lahmt die Konjunktur. Was machen die Notenbanken? |
| Die US-Notenbank Fed und die EZB sind ganz nahe am Zinsgipfel. Die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Straffung sinkt. |
| Der Schweizer Franken bleibt stark – sowohl der Außen- als auch der Binnenwert: Die Inflation ist wieder unter 2 % gefallen. |
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BERENBERG
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
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