Liebe Leserin, lieber Leser,
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| im Horizonte Handout fassen wir für Sie kompakt zusammen, wie unsere Experten aus Asset Management und Volkswirtschaft die Kapitalmärkte aktuell sehen.
Bleiben Sie up to date mit Berenberg Horizonte,
Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefstratege Wealth and Asset Management
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| Das Wichtigste in Kürze |  |
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| Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte Handouts auf
1:30 Minuten Lesezeit zusammengefasst:
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| Volkswirtschaft | | Anhaltender Inflationsdruck, Lieferengpässe und höhere Zinsen: Rezessionsgefahr!
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|  | Der Inflationsdruck bleibt hoch und mindestens in Deutschland droht eine Energiekrise. Verbraucher sind verunsichert. |
| Unsicherheit greift auf Unternehmenssektor über. Trotz guter Fundamentaldaten droht nun eine Rezession. |
| Kampf gegen den Preisauftrieb: Notenbanken müssen die Geldpolitik straffen, auch wenn sich die Konjunktur eintrübt. |
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| Aktien | | Volatilität dürfte in Q3 eher zu- als abnehmen
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| | Noch optimistische Gewinnerwartungen dürften im Einklang mit schlechteren Konjunkturdaten reduziert werden. |
| Die Bewertungskennzahlen sind in der Breite gefallen. Unter der Oberfläche gibt es bereits günstige Aktienmarktsegmente. |
| Volatilität dürfte in Q3 weiter zunehmen. Wir setzen auf eine Barbell-Strategie aus Quality Growth und Rohstoff-lastigen Aktien. |
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| Anleihen | | Rezessionssorgen sorgen für Renditegegenwind
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| | Renditen sicherer Staatsanleihen zuletzt durch zunehmende Rezessionsängste belastet. Verflachung der Renditestrukturkurve. |
| Risikoprämien bei Unternehmensanleihen halten am Aufwärtstrend fest. EM-Hochzinsanleihen zunehmend attraktiv. |
| Wir gewichten Anleihen unter und bleiben bei Kreditrisiken weiterhin vorsichtig positioniert. Duration: kurz. |
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| Rohstoffe | | Zwischen Rezessionssorgen und Angebotsknappheit
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| | Öl schwankt zwischen Rezessionssorgen, China-Lockdowns und Öl-Embargo. Das Angebot bleibt knapp und die Preise hoch. |
| Gold wird dominiert von restriktiven Zentralbanken. Potenzial trotz hoher Inflation und Rezessionsgefahr begrenzt. |
| Industriemetalle aufgrund von China-Lockdowns temporär schwächer. Langfristiger Aufwärtstrend davon unberührt. |
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| Währungen | | Trotz angekündigter Zinswende: EZB hinkt anderen Zentralbanken hinterher. Das belastet den Euro
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| | Zögerliche EZB: Trotz der angekündigten Zinswende bleibt der Euro schwach. Andere Zentralbanken sind einfach schneller. |
| Der Wechselkurs war erneut bis unter 1,04 US-Dollar je Euro gefallen. Eine substanzielle Erholung ist schwierig. |
| Die größte Überraschung war die Zinserhöhung der SNB. Der Schweizer Franken wurde damit abermals gestärkt. |
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BERENBERG
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
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