Ausgabe Q1 | 2020

Liebe Leserin, lieber Leser,

vor einem Jahr dominierten Zins- und Rezessionsängste. Die Aktienmärkte hatten ein Abrutschen in eine Rezession weitgehend eingepreist. Das war übertrieben. Die Wirtschaft schwächte sich zwar ab, aber eine Rezession blieb aus. Deshalb und dank massiver Hilfe durch die Zentralbanken konnten fast alle Anlagen in 2019 deutlich zulegen – allen voran Aktien. Und dies trotz hoher politischer Unsicherheit. Aktuell präsentiert sich das Bild nahezu spiegelverkehrt. Die Aktienmärkte preisen eine Erholung der Wirtschaft ein. Wir erwarten zwar eine Wende zum Besseren, sofern die Handelsspannungen nicht erneut massiv eskalieren. Für einen Boom gibt es aber kaum Gründe.

Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre und alles Gute für das Jahr 2020.

Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefstratege Wealth and Asset Management

Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte auf 1:50 Minuten Lesezeit zusammengefasst:

Multi-Asset-Strategie

Begrenztes Potenzial trotz stärkeren Wachstums

Das globale Wirtschaftswachstum dürfte 2020 leicht anziehen bei anhaltend hoher politischer Unsicherheit.

Aktienmärkte haben eine Konjunkturerholung weitgehend eingepreist und die Gewinnerwartungen sind noch zu hoch. Fundamental bleibt nur einstelliges Potenzial.

Begrenztes Wachstum, geringe Inflation, niedrige Zentralbankzinsen und erneute Anleihekäufe durch die EZB limitieren den Anstieg von Anleiherenditen.

Bei weiteren Anzeichen einer Konjunkturstabilisierung dürften Umschichtungen von sicheren Häfen Aktien weiter beflügeln. Dies erhöht das Risiko, dass negative Überraschungen zu merklichen Korrekturen führen.

Portfoliopositionierung auf einen Blick

Vergrößern Sie das Bild durch Klicken.

Schematische Darstellung der Gewichtungsabweichungen von der strategischen Benchmark Allokation für in Euro denominierte Multi-Asset-Strategien.

Volkswirtschaft

Talsohle in Sicht

Konjunktur: erste Anzeichen für Wende zum Besseren.

Langsamer Wiederaufschwung im Welthandel und in der Weltindustrie, sofern die Handelsspannungen nicht erneut massiv eskalieren.

EZB und Fed bleiben expansiv, müssen 2020 aber nicht nachlegen.

Kurz zusammengefasst

Selektivität und Taktik

Aktien: Chancen in Europa

Anleihen: 2020 wird anders

Rohstoffe: Industriemetalle in Lauerstellung

Währungen: Neuer Trend im neuen Jahr?

Im Gespräch mit Berenbergern

Interview mit Matthias Born

Matthias Born kam im Oktober 2017 als CIO Equities zu Berenberg, seit Oktober 2019 ist er Leiter der gesamten Investmentplattform. Born begann seine Karriere 2001 bei Allianz Global Investors (AGI). 2007 übernahm er den AGI-Flaggschifffonds Concentra, ab 2009 leitete er eines der erfolgreichsten Teams für europäische Aktien und war verantwortlich für Kundengelder in deutlich zweistelliger Milliardenhöhe. Mehrfach wurde er von Fondsratinghäusern für seine herausragende Performance am deutschen und europäischen Aktienmarkt ausgezeichnet.