Morning Call Newsletter

COMME UNE ENVIE DE NE RIEN FAIRE

EURUSD 1.2343 0.02%

USDJPY 107.55 0.17%

USDCHF 0.9720 0.07%

XAUUSD 1343.57 0.14%

CAC40 5391.64 0.21%

DAX 12567.42 0.19%

S&P 500 2693.13 0.57%

NIKKEI 22162.24 0.13%

"A en juger par les fluctuations en bourse, les investisseurs sont déjà en mode estival. Sur l’ensemble de la semaine, ce sont clairement les résultats de sociétés qui ont eu une influence décisive, surtout du côté américain, mais on a aussi constaté que les incertitudes géopolitiques restaient en toile de fond. Une étude qui tombe au bon moment de la Paris School of Economics souligne que la meilleure réaction à avoir pour contrer le protectionnisme américain, c’est de retarder la normalisation de la politique monétaire. Ce serait un outil plus efficace que la mise en place de barrières douanières en représailles (étude consultable ici). A court terme, il y a peu de chances que le marché connaisse une forte volatilité aujourd’hui. Le discours de Weidmann sera intéressant car, en filigrane, il devrait encore rappeler l’opposition allemande à plus d’intégration européenne (en tout cas comme souhaitée par Paris) et aussi soutenir qu’il est temps de sortir du QE. Autrement, c’est une séance a priori plutôt morne qui s’annonce ; beaucoup d’investisseurs vont certainement en profiter pour partir en week-end avant l’heure."

Les derniers faits marquants :

La probabilité que la Fed opère quatre hausses de taux sur l’année 2018 a atteint un nouveau plus haut selon Bloomberg, à plus de 30%. Si le mouvement perdure, cela pourrait faire peser une pression baissière sur les marchés actions. Toutefois, le consensus table toujours sur seulement trois durcissements monétaires au cours de l’année.

Mauvais signal pour la croissance américaine : le taux d’impayés des prêts sur cartes de crédit au sein des petites banques, a considérablement cru en moins de deux ans, pour retrouver le même niveau record que pendant la crise financière mondiale (5,55 %) au T4 2017. Même si la part des petites banques sur l’ensemble des encours de cartes de crédit a fortement diminué depuis 2008, l’évolution de cet indicateur n’est pas bon signe et en dit long sur la situation financière des ménages américains les plus fragiles

Après le ZEW décevant du début de la semaine, les perspectives s’assombrissent pour l’Allemagne. Sur le graphique ci-dessous, nous voyons très bien que les exportations allemandes et les exportations chinoises sont interdépendantes. Le risque pour l'Allemagne est qu'elle connaisse un nouveau cycle d'exportation baissier similaire à celui de la période 2014-2015, mais qui pourrait être pire en raison de la combinaison unique de l’impulsion négative du crédit en Chine (autrement dit, lié au processus de deleveraging), de tensions commerciales persistantes et de retraits de liquidités du système international. Tout cela tend à indiquer que l'Allemagne se dirige tout droit vers le ralentissement, comme le reste de la zone euro.

A suivre aujourd'hui :

Discours de banquiers centraux: Saunders de la BoE à 11h30, Weidmann de la BCE à 13h30, Evans de la Fed à 15h40.

A noter également la confiance des consommateurs dans l’Union à 16h (données pour avril).

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Calendrier économique du jour

Heure	Pays	Indicateur	Période	Prévision***	Précédent	Impact
01:30		IPC national core (GA)	Mar	0.9%	1.0%	Moyen
08:00		IPP GA	Mar	2.0%	1.8%	Moyen
08:00		Indice des prix à la production (GM)	Mar	0.2%	-0.1%	Moyen
14:30		Comm Détail GM	Feb	--	0.3%	Moyen
14:30		Ventes au détail principales GM	Feb	--	0.9%	Moyen
14:30		IPC core (GM)	Mar	--	0.6%	Fort
16:00		Confiance des consommateurs	Apr	-0.1	0.1	Moyen

Calendrier économique des entreprises du jour

Nom Entreprise	Période	Prévision
Honeywell International Inc	Q1 18	1.9
Procter & Gamble Co/The	Q3 18	0.99
General Electric Co	Q1 18	0.12
Schlumberger Ltd	Q1 18	0.37
State Street Corp	Q1 18	1.19

Analyse technique

	Instrument financier	Niveaux importants
	France 40	5 377 - 5 399
	Germany 30	12 516 - 12 610
	UK 100	7 306 - 7 367
	SPX 500	2 679 - 2 709

	Instrument financier	Niveaux importants
	EURUSD	1.2315 - 1.2386
	USDJPY	107.18 - 107.69
	USDCHF	0.9677 - 0.9735
	GBPUSD	1.4017 - 1.4194
	AUDUSD	0.7693 - 0.7787
	USDCAD	1.2611 - 1.2702

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	* Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille Dernier cours de clôture * Source Bloomberg au 20/04/2018 Ce contenu vous est communiqué à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s’engager dans un quelconque investissement. Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps et ne préjugent pas des performances futures.Cette newsletter ne prend pas en compte votre situation financière et vos objectifs. L’investisseur est seul juge du caractère approprié des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les opérations de change (Forex) et certains des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) présentent, en raison notamment de leur effet de levier, un fort caractère spéculatif et peuvent vous exposer à des risques de pertes supérieures au montant investi. Ils nécessitent un bon niveau de connaissances et d’expérience en matière financière. Nous vous recommandons de lire notre avertissement sur les risques, de suivre nos formations et de vous assurer que la réalisation d’opérations de change ou la réalisation d’investissements à partir des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) est adaptée à votre situation et à vos objectifs financiers. Ces produits sont destinés à une clientèle avisée pouvant surveiller ses positions de manière quotidienne voire plusieurs fois par jour et ayant les moyens financiers de supporter un tel risque. Il est impossible de garantir que les communications par messagerie électronique arrivent en temps utile, sont sécurisées ou dénuées de toute erreur, altération, falsification ou virus. Aussi, Saxo Banque (France) décline toute responsabilité du fait des erreurs, altérations, falsifications ou omissions qui pourraient en résulter. Saxo Banque (France) est agréée par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) en qualité de banque.
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