Mark Twains Spruch ist mir einer der liebsten: So einfach, so platt, so… zutreffend. Das gilt auch für die Börse und die Auswahl der richtigen Aktien. Man muss nämlich nicht nur Apple als starkes Investment erkennen, sondern man muss auch den Mut haben, die Aktie zu kaufen – und sie dann zu behalten, wenn der Kurs um 50% einbricht. Jedenfalls solange wie die guten Eigenschaften des Unternehmens noch vorhanden sind und es sich nicht auf Irrwege begeben hat oder von der Entwicklung abgehängt wurde.

Das kann jedem Unternehmen passieren, auch Apple, dem heute wieder wertvollsten Unternehmen der Welt. Mitte der 1990er Jahre war der visionäre Gründer Steve Jobs aus dem Unternehmen gedrängt worden wegen anhaltender Erfolgslosigkeit und das Unternehmen stand vor der Pleite. Gerettet wurde es von Bill Gates, dem Gründer und damaligen Chef des größten Wettbewerbers Microsoft und damit dem Intimfeind von Steve Jobs. Was für eine Schmach! Und was für ein Glück für uns alle, denn ohne diese Aktion würde unsere Welt heute wohl völlig anders aussehen, es würde vielleicht keine Smartphones geben, zumindest ganz sicher kein iPhone oder eine Apple Watch.

Auch Microsoft ist so eine Erfolgsgeschichte, auch als Investment. Die Firma war im Jahr 2000 das wertvollste Unternehmen der Welt. Und gestern, da hatte man Apple mal wieder an der Spitze abgelöst – für einen Tag. Aber... das Platzen der Internetblase im Frühjahr 2000 ließ auch die Microsoft-Aktie abstürzen und es dauerte fast 17 Jahre, bis der alte Höchstkurs aus dem Jahr 2000 übertroffen werden konnte und nur wenige Anleger hielten bis 2017 durch. Verlorene Jahre! Ja, wenn man sich diese 17 Jahre ansieht. Nimmt man die gesamten 23 Jahre seit dem Jahr 2000 dann hat der Aktienkurs bis heute um mehr als 500% zugelegt. Was für eine Rendite! Und legt man den Tiefstkurs von 15,15 US-Dollar aus dem Jahr 2009 zugrunde, dann beträgt der Zuwachs bis heute knapp 2.250%.

Buy & Hold zahlt sich aus. Aber nicht zu jedem Zeitpunkt und nur, wenn man in die richtigen Unternehmen investiert hat. General Electric war viele Jahre lang der wertvollste Konzern der Welt, dann folgte der Absturz und die Beinahe-Pleite. Sears war ebenfalls mal das größte Erfolgsunternehmen als Erfinder des Versandhaus-Katalogs. Und heute? Man hat den Trend zum Onlinehandel verpennt und das Unternehmen ins Grab geritten. „Alle Unternehmen sterben“ sagte kürzlich Jeff Bezos, der Gründer von Amazon. Das ist ein unwiderlegbares Naturgesetz. Aber kein Grund, als Anleger die Flinte ins Korn zu werfen. Denn zwischen Gründung und Unternehmensende können Jahrhunderte liegen. Wenn das Unternehmen agil bleibt, immer wieder Schwächen abstellt und neue Stärken entwickelt, sich immer wieder neu erfindet.

Werfen wir mal einen Blick auf die Liste mit den aussichtsreichsten Buy & Hold-Unternehmen – von denen jeder wohl das eine oder andere kennt und vielleicht die Idee für ein neues Investment findet.

Costco ist ein US-amerikanisches Einzelhandels-Unternehmen, das sich auf den Verkauf von Waren in großen Mengen spezialisiert hat. Man bietet eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen an, darunter Lebensmittel, Kleidung, Elektronik, Möbel und Reisen. Die besondere Stärke des Unternehmens resultiert daraus, dass man ausschließlich an Mitglieder verkauft; Costco erzielt stetige Einnahmeströme aus den Mitgliedsbeiträgen und setzt dafür im Gegenzug seine ungeheure Einkaufsmacht für die Kunden ein. Deshalb weist Costco eine branchenweit niedrige operative Marge von 2% auf, denn die Einkaufsvorteile werden an die Mitglieder weitergegeben.

Und die zahlen es mit größter Treue zurück, so dass die Verlängerungsrate bei den Mitgliedschaften bei inzwischen über 93% liegt. Ein einfach genial einfaches Geschäftsmodell, das Costco hinter Walmart und Amazon zum drittgrößten Einzelhandels-Konzern der Welt gemacht hat. Teuer sind hier nur die Aktien – und das völlig zu Recht!

Die Liste der Unternehmen präsentiert sich recht homogen. Sie enthält mit Microsoft und Alphabet zwei der „Magnificent Seven“. Hinzu kommen mit Synopsys, ExlService, Intuit und Fortinet vier weitere IT-Aktien, so dass etwa ein Drittel der Aktien dem Technologiebereich zuzurechnen ist. Costco, Copart und die kanadische Dollarama gehören dem Einzelhandels-Sektor an, Brown & Brown und Marsh & McLennan sind die beiden größten Versicherungsmakler der USA, während W.R. Berkley ein klassischer Eigentums- und Sachversicherer ist.

Doch der Blick auf einzelne Unternehmen, die eine sehr starke Entwicklung genommen haben, ist wenig hilfreich. Denn in der Rückschau sieht der Erfolg immer leicht, immer nachvollziehbar und nie gefährdet aus. Aber die Realität sah und sieht anders aus, wie wir alle wissen. Neben Engagement und Durchsetzungsvermögen gehört auch immer Glück dazu. Das Glück, im richtigen Moment das richtige zu tun oder tun zu können. Ein Warren Buffett, der im 18. Jahrhundert in Afrika geboren wurde, hätte wohl kaum zum besten Investor aller Zeiten aufsteigen können mit seinen unbestreitbaren Qualitäten.

Und doch ist es nicht nur Glück, das manche Unternehmen besser macht als andere und das für lange Zeit. Es sind einige wesentliche Faktoren, die man zu einer Art Erfolgsformel zusammenfassen kann und wenn andere Unternehmen dieser Formel folgen, können auch sie in den Kreis der besten „Buy & Hold Forever Companies“ aufsteigen.

Und diese Erfolgsfaktoren sind:

(1.) Ein solider Burggraben. Die Unternehmen haben sich eine starke Marktstellung erarbeitet, die von Wettbewerbern nicht ohne weiteres einzunehmen ist. Sie haben konkurrenzlos gute Produkte oder bieten Dienstleistungen, die ihnen eine Preissetzungsmacht geben, so dass sie nicht alleine über den Preis zu schlagen sind.

(2.) Sie weisen signifikante Steigerungen auf bei Umsatz, Gewinn, Margen und Cashflow und das über viele Jahre und Jahrzehnte. Auch wenn nicht jedes Jahr ein Zuwachs gelingt, so doch über 3- oder 5-Jahreszeiträume hinweg, was für den Buy & Hold-Ansatz ohnehin ein geeigneterer Betrachtungszeitraum ist als Jahres- oder sogar nur Quartalsergebnisse. Wichtig dabei ist, dass die Steigerungen nicht nur in der Vergangenheit erzielt wurden, sondern auch absehbar in der Zukunft generiert werden können.

Und (3.) gehören die Unternehmen fast alle zu den „Kannibalen“, glänzen also mit hohen Aktienrückkäufen.

Bleibt nur noch die Frage, wann man die Unternehmen kaufen sollte. Und die Antwort ist natürlich ziemlich einfach: Wenn sie billig sind. Klar soweit? Klar. Allerdings sind die Aktien dieser Top-Qualitätsunternehmen fast nie billig und deshalb… müssen wir uns mit einem Kniff behelfen. Wenn Qualitäts-Aktien über lange Zeiträume hinweg steigen, scheint man ihnen immer nur hinterherschauen zu können. Dabei brechen auch ihre Kurse von Zeit zu Zeit kräftig ein, manchmal korrigieren sie sogar 50% vom vorherigen Höchststand. Und das waren und sind erkennbar immer Kaufgelegenheiten, denn in Börsenkorrekturen werden auch die besten Aktien mit abverkauft, aber die erholen sich zumeist auch schnell wieder. Weil günstige Qualität nur selten günstig bleibt.

Nun sind 50-Prozent-Korrekturen zum Glück für unser Wohlbefinden eher die Ausnahme als die Regel, aber Rücksetzer von 10 oder 15% treten fast in jedem Jahr mal auf. Natürlich gibt es dann Gründe, gerade dann keine Aktien zu kaufen, aber die erweisen sich im Nachhinein fast immer als Irrtum. Die Lehre daraus ist, dass man bei Qualitäts-Aktien eine 10%-ige Korrektur immer kaufen kann. Und wenn es wirklich noch ein paar Prozentpunkte weiter runter geht, dann spricht nichts gegen ein nochmaliges Zugreifen.

Emotional fühlt sich so ein Kauf vielleicht wie der Griff in ein fallendes Messer an, aber in der Realität ist es ein Schnäppchenkauf. Man muss sich auch nicht ängstlich fühlen, wenn es am Black Friday oder am Cyber-Monday große Preisnachlässe gibt. Die Produkte sind dann nicht weniger gut als am Vortag. Und das gilt auch für die Aktien von Qualitäts-Unternehmen. Die kann man dann preiswert kaufen und einfach im Depot liegen lassen, wo sie ihre Stärken voll ausspielen können. So funktioniert Buy & Hold richtig...