>> „Dogs of the Dow“ – Fahr doch einfach(ere) Börsen-Gewinne ein...

Das Rekordjahr steuert auf das Jahresende zu, der Black Friday läutet die Weihnachtsshoppingsaison ein und dank der zuletzt recht üppigen Tarifsteigerungen sitzt das Geld bei vielen auch locker. Clevere Igel investieren es an der Börse, vermeintlich clevere Hasen geben es für Geschenke aus – und verhelfen den Igeln damit zu einem Vorteil. Der Ausgang der Geschichte ist bekannt, wenn auch nicht unbedingt in diesem Kontext.

Hase und Igel? Wenn es doch nur so einfach wäre… ist es eigentlich auch. Oder könnte es zumindest sein. KISS macht den Unterschied. Bei mir ist der Name Programm: „Keep it simple, stupid!“ Halt die Dinge einfach, dann läuft’s einfach. Auch bei der Geldanlage.

Nun gibt es ja unzählige Anlage-Strategien an der Börse und manche erweist sich gar als Zauberformel – meistens aber nur für kurze Zeit, dann bleiben die Erfolge aus. Cathy Wood von ARK Investment ist so ein One-Hit-Wonder.

Sie hatte für einige Jahre außergewöhnlichen Erfolg, weil sie hochspekulative Werte kaufte, die danach abgingen wie ein Zäpfchen auf Speed. Ihre Fonds legten satt zu, die Medien sprangen auf und stilisierten unsere Cathy zur „Star-Investorin“ hoch und halten erbarmungslos daran fest.

Auch wenn ihr Höhenflug längst vorbei ist, sie tanzte nur in der letzten Hypephase des Börsen-Booms, danach implodierten ihre Wetten und alle später hinzugekommenen Anleger haben heftige Verluste zu verdauen. Ihre Umsatz- und Gewinnprognosen für Hype-Werte wie Tesla oder Palantir sprengen jeden Rahmen – und treffen nie ein. Trotzdem bleibt unsere Cathy ein Star. Sei’s drum.

Cathy spielt heute nur eine Nebenrolle in diesem Stück, die Hauptrolle wurde schon vor fast 80 Jahren vergeben und zwar an Benjamin. Doch beginnen wir lieber am Anfang („zu spät“, denkt, ihr, wo wir doch schon einige Absätze dieses Pamphlets hinter uns haben). Benjamin Graham gilt als „Erfinder der Fundamental-Analyse“.

Er hatte, wie fast alle Spekulanten, in den „Roaring Twenties“ viel Geld an der Börse verdient und ging im Börsen-Crash samt folgender Weltwirtschaftskrise beinahe Pleite. Während die anderen jammerten und ihr Glück verfluchten, erkannte Benjamin Graham sein eigenes Versagen. Er hatte auf Kursveränderungen gewettet, ohne zu wissen, was er da eigentlich gekauft hatte.

Und diese Erkenntnis inspirierte ihn, zusammen mit David Dodd das Buch „Wertpapier-Analyse“ zu verfassen. Es ging alleine um die Bewertung von Wertpapieren, um die fundamentalen Daten, wie Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnung. Sehr trockenes Zeug und so veröffentlichte Ben Graham einige Jahre später eine massentaugliche Zusammenfassung unter dem Titel „The Intelligent Investor“.

Als Warren Buffett dieses Buch in die Finger bekam, änderte sich sein Leben vollauf. Auch er hatte – festhalten – mit Charts und technischer Analyse herumgefingert und Aktien anhand von Kursbewegungen „analysiert“. Ende. Aus. Vorbei. Warren Buffett erkannte sofort die Macht der Fundamental-Analyse und des darauf fußenden „Value Investings“. Er änderte nicht nur seine Anlage-Strategie grundlegend, sondern setzte alle Hebel in Bewegung, um bei Benjamin Graham studieren zu dürfen. Der Ausgang ist bekannt...

Graham empfiehlt Anlegern, die „Poor Dogs“ zu kaufen. Aber nicht irgendwelche und auch nicht irgendwann. Graham forderte immer eine „Margin of Safety“, also eine Sicherheitsmarge. Und die leichteste Art, eine solche zu erzielen, sah er darin, Aktien im Wert von 1 Dollar zu kaufen, dafür aber nur 50 Cent zu bezahlen. Er nutzte also den Unterschied zwischen Wert und Preis aus. Denn an der Börse stimmen der Wert einer Aktie und ihr Kurs selten überein.

Zudem war Graham immer ein großer Fan solider, üppiger Dividenden-Zahlungen. Er sah sie sogar als ausgesprochenes Qualitäts-Merkmal an.

Diese beiden Jahre bestätigen einmal mehr, dass Hausse-Jahre den Dogs keine Chance lassen. Aber... Trump hin, Zinsen her. 2025 ist kaum mit einem weiteren Börsenboomjahr zu rechnen. US-Wahljahre sind Star-Investor Ken Fisher zufolge starke Börsenjahre – 2024 bestätigt dies. Die beiden darauf folgenden Börsenjahre werden statistisch gesehen mager bis dürftig. Und das würde wieder für die Dogs sprechen, denn in solchen Börsenphasen können sie ihre Stärken ausspielen.