Vorläufige Zahlen 2020 über unseren Erwartungen, Ergebnis deutlich über Guidance; Kurspontezial von über 35 % vorhanden
In der zweiten Kalenderwoche hat die HELMA Eigenheimbau AG überraschend gute Vertriebszahlen gemeldet. Die Gesellschaft, die als eines der führenden Baudienstleister in Deutschland insbesondere individuell geplante Einfamilienhäuser auf eigenen Grundstücken und auf den Grundstücken der Kunden anbietet, konnte im Corona-Jahr einen neuen Rekordauftragseinang erreichen. Trotz pandemiebedingter Einschränkungen kletterte dieser auf 312,5 Mio. € (VJ: 296,5 Mio. €). Die Einschränkungen beim Auftragseingang lagen dabei insbesondere im ersten Halbjahr 2020 vor und stehen im Zusammenhang mit reduzierten Vertriebsaktivtäten. Nachdem in den ersten sechs Monaten 2020 ein Rückgang der Verkaufszahlen in Höhe von -17,8 % ausgewiesen wurde, kam es aber im zweiten Halbjahr zu überraschend starken Aufholeffekten und einem entsprechenden überproportionalen Anstieg des Auftragseingangs um 26,4 %.
Neben Aufholeffekten ist auch eine erhöhte Nachfrage im Bereich der Ferienimmobilien zu erkennen. Hier spielt insbesondere der allgemeine Trend einer verstärkten Nachfrage nach Urlaub im Inland eine wichtige Rolle. Auch hat sich die Strategie der Gesellschaft, des vorzeitigen und umfangreichen Erwerbs attraktiver Grundstücke, bezahlt gemacht. Besonderen Vertriebserfolg hatte die HELMA bei den Projekten OstseeResort Olpenitz und NordseeResort Büsum. Weiterhin verfügt die Gesellschaft über einen umfangreichen Grundstücksbestand, womit eine gute Basis für das künftige Wachstum vorliegt. Zum 30.06.2020 belief sich alleine der Wert der für das Bauträgergeschäft erworbenen Grundstücke auf 208,0 Mio. €. Im aktuellen, von einer weiterhin hohen Nachfrage nach Wohn- und Ferienimmobilien geprägten Umfeld, ist dies als ein wichtiges Asset zu betrachten.
Nur ein Woche nach der Veröffentlichung des Rekordauftragseingangs hat die Gesellschaft mit der Veröffentlichung der überraschend guten vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr nachgelegt. Nach vorläufigen Schätzungen dürfte in 2020 ein Umsatzniveau in Höhe von rund 274 Mio. € (VJ: 263,24 Mio. €) erreicht worden sein. Trotz pandemiebedingter Einschränkungen ist dies ein neuer absoluter Rekordwert. Das vorläufige Vorsteuerergebnis, welches in einer Bandbreite von 22,0-22,5 Mio. € ausgefallen ist, war ebenfalls deutlich besser als erwartet. Im Halbjahresbericht 2020 hatte das HELMA-Management ein Vorsteuerergebnis in einer Bandbreite von 14,0 – 17,0 Mio. € und damit deutlich unter dem tatsächlich erreichten Wert in Aussicht gestellt. Demnach wurden die erwarteten Beeinträchtigungen im Zusammenhang mit der Covid-19-Pandemie durch eine hohe Bauleistung sowie den außerordentlich guten Vertrieb im zweiten Halbjahr 2020 weitestgehend ausgeglichen. Wir gehen davon aus, dass bei den Bauaktivtäten auch zum Jahresende hin keine spürbaren Einschränkungen vorlagen.
Die HELMA-Aktie hat nach dem positiven Newsflow bereits merklich angezogen. Seit Begin des Jahres liegt das Kursplus bei über 12,0 %. Wir haben auf Basis der aktuellen Meldungen ein Kursziel von 64,15 € je Aktie errechnet. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs in Höhe von 46,90 € liegt aber noch ein hohes Kurspotenzial vor und daher vergeben wir das Rating KAUFEN.
