| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Le marché avait retrouvé un peu d’élan hier car les investisseurs espéraient un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis avant la date limite du 1er mars. Ce sentiment a été renforcé par un tweet du Président Trump allant dans ce sens-là. Il est prévu que les discussions se poursuivent aujourd’hui selon le journal chinois Global Times. Toutefois, les risques baissiers restent nombreux, y compris à court terme. La publication de données sur le marché immobilier américain cet après-midi (notamment les demandes de prêts immobiliers MBA) devrait confirmer le ralentissement à l’œuvre qui a débuté dès 2018 et entretenir une vision plus pessimiste à propos de l’économie américaine. Il est probable que le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed ait moins d’importance que d’habitude. On se souvient que la prestation de J. Powell dans la foulée de la réunion de décembre avait été mal accueillie par les investisseurs. Depuis, il a essayé d’adopter un ton plus accommodant afin de stabiliser les bourses. Les commentaires contenus dans le compte-rendu ont donc moins d’intérêt car ils sont postérieurs à la panique de décembre. En outre, les investisseurs doivent être disposés à faire face à des vents contraires sur la question d’un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Beaucoup de sujets ne devraient pas être couverts d’ici le mois de mars, y compris les technologies de pointe comme la 5G qui ont certainement plus d’importance à terme que le rééquilibrage de la balance commerciale. A cela, il faut ajouter une dégradation économique qui est perceptible presque à chaque séance, avec le spectre de plus en plus probable d’une entrée en récession technique de l’Allemagne qui devrait refroidir plus d’un intervenant de marché. Les conditions pour un rebond durable ne sont clairement pas réunies au moment où nous écrivons. |
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"Le marché avait retrouvé un peu d’élan hier car les investisseurs espéraient un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis avant la date limite du 1er mars. Ce sentiment a été renforcé par un tweet du Président Trump allant dans ce sens-là. Il est prévu que les discussions se poursuivent aujourd’hui selon le journal chinois Global Times. Toutefois, les risques baissiers restent nombreux, y compris à court terme. La publication de données sur le marché immobilier américain cet après-midi (notamment les demandes de prêts immobiliers MBA) devrait confirmer le ralentissement à l’œuvre qui a débuté dès 2018 et entretenir une vision plus pessimiste à propos de l’économie américaine. Il est probable que le compte-rendu de la dernière réunion de la Fed ait moins d’importance que d’habitude. On se souvient que la prestation de J. Powell dans la foulée de la réunion de décembre avait été mal accueillie par les investisseurs. Depuis, il a essayé d’adopter un ton plus accommodant afin de stabiliser les bourses. Les commentaires contenus dans le compte-rendu ont donc moins d’intérêt car ils sont postérieurs à la panique de décembre. En outre, les investisseurs doivent être disposés à faire face à des vents contraires sur la question d’un accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Beaucoup de sujets ne devraient pas être couverts d’ici le mois de mars, y compris les technologies de pointe comme la 5G qui ont certainement plus d’importance à terme que le rééquilibrage de la balance commerciale. A cela, il faut ajouter une dégradation économique qui est perceptible presque à chaque séance, avec le spectre de plus en plus probable d’une entrée en récession technique de l’Allemagne qui devrait refroidir plus d’un intervenant de marché. Les conditions pour un rebond durable ne sont clairement pas réunies au moment où nous écrivons."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Risque élevé que l’économie allemande soit en récession technique. En effet, les données décevantes de la production industrielle en novembre qui ont été communiquées ne semblent pas aller dans le sens d’un rebond de l’activité au T4 après un T3 extrêmement décevant. Si ce risque est confirmé, ce serait une énième mauvaise nouvelle pour l’économie de la zone euro.
| | | Une autre mauvaise surprise : baisse du sentiment économique dans l’Eurozone (selon la CE). L’indice a chuté à 107,3 en décembre contre 109,5 en novembre. Cette dégradation s’explique essentiellement par une forte chute de la confiance des industriels mais également par une dégradation de la confiance des consommateurs. Tous les pays ont été touchés par cette tendance dégradée mais les déclins les plus significatifs sont observables en Espagne et en France.
| | | Superbe étude d’Eeva Kerola sur le PIB chinois: « In search of fluctuations: Another look at China’s incredible stable GDP growth”. On démontre dans ce papier que la stabilité impressionnante du PIB réel chinois depuis 2012 s’explique en fait par une manipulation du déflateur du PIB. En réalité, l’économie chinoise a nettement décélérée en 2015-2016 puis a atteint un pic en 2017 avant de nouveau de connaître une croissance faible. A lire en ce début d’année sachant que 2019 sera indéniablement une année marquée par la Chine.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Publication du compte-rendu de la dernière réunion de la FED à 20h ce soir avec en ligne de mire les discussions sur le rythme d’appréciation des taux et les commentaires sur le ralentissement économique. Toutefois, l’importance du compte-rendu sera faible étant donné qu’entre-temps Powell s’est exprimé et a opté pour un ton un peu plus accommodant afin de rassurer le marché.
| | | Au niveau des banques centrales, on attend aussi à 16h la décision de la BoC qui devrait aller dans le sens d’un maintien des taux à 1,75%.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 08:00 |  | Balance commerciale | Nov | 21.0b | 18.3b | Moyen | | 08:45 |  | Confiance des consommateurs | Dec | 91 | 92 | Fort | | 10:00 |  | Taux de chômage | Nov | 10.5% | 10.6% | Fort | | 11:00 |  | Taux de chômage | Nov | 8.1% | 8.1% | Fort | | 13:00 |  | Demandes de prêts immobiliers MBA | - | -- | -8.5% | Moyen | | 14:15 |  | Mises en chantier | Dec | 210.0k | 215.9k | Moyen | | 16:00 | | Banque du Canada Décision de taux | - | 2.00% | 1.75% | Majeur | | 20:00 | | Minutes de la Fed FOMC | - | -- | -- | Majeur |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | Il n'y a pas d'annonce majeure. | | |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 4 731 - 4 825 | | | | Germany 30 | 10 752 - 10 923 | | | | UK 100 | 6 825 - 6 925 | | | | SPX 500 | 2 554 - 2 587 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.1413 - 1.1475 | | | | USDJPY | 108.41 - 109.07 | | | | USDCHF | 0.9788 - 0.9834 | | | | GBPUSD | 1.2681 - 1.2771 | | | | AUDUSD | 0.7120 - 0.7153 | | | | USDCAD | 1.3198 - 1.3308 | | | |
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** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 09/01/2019
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