Les marchés actions atteignent des sommes d’inconséquence

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ACTU DES MARCHÉS AU 13 JUIN 2019
•  Analyse
- Les marchés actions atteignent des sommes d’inconséquence
(Philippe Béchade)
•  Marchés obligataires
- Or : quid du breakout ? (Mathieu Lebrun)
•  Plan de trade - Dassault systèmes s’offre Medidata Solutions !
(Gilles Leclerc)
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Les marchés actions atteignent des sommes d’inconséquence
Par Philippe Béchade
Nous ne savons pas si le marché manifeste une sorte d'instinct ou si les « maîtres des algorithmes » ont identifié une sorte de niveau d'équilibre entre les différents risques (récession, recul des profits, déflation) et les opportunités (argent moins cher et plus abondant). Après une première semaine du mois de juin tonitruante, les indices boursiers s'engagent quoi qu’il en soit dans une phase de « camisole algorithmique » qui gèle littéralement la volatilité.
Mais si le second semestre pourrait être celui du ralentissement de l'activité, il n’est manifestement pas question pour autant de réduire l'exposition aux actions, dont la prime de risque vient il est vrai de se rétablir de façon spectaculaire, à la lumière des anticipations de détentes de taux pour les neuf prochains mois (trois voire quatre gestes d'assouplissement sont attendus de la part de la FED).
Des volumes très réduits…
Il s’agit néanmoins d’un raisonnement très court-termiste, avec des acheteurs qui appliquent mécaniquement une survaleur immédiate aux titres cotés, sur la base des cours affichés avant que les banques centrales se déclarent prêtes à sortir la grosse artillerie (celle à laquelle elles sont supposées recourir quand la situation devient ultra-critique).
Les volumes négociés lors du récent rebond du début de mois témoignent par ailleurs du peu d'engouement réel pour les actions et du caractère peu discriminant des achats. Ces derniers s'effectuent de surcroît majoritairement par le biais des ETF... ou correspondent à l'exécution de programmes de rachats de titres (« buybacks ») par le biais du levier de l'endettement bon marché (et qui le sera plus encore d'ici quelques semaines).
Alors certes, la FED et la BCE promettent que le sac à dos - la charge des intérêts - sera moins lourd à porter, mais le voyageur devra tout de même affronter intempéries, ravins et sols glissants, aussi sa marche devrait in fine être bien plus périlleuse que s'il avait dû supporter un poids un peu plus élevé, mais sur du plat et par grand beau temps.
… et une FED qui s’entête dans l’erreur
En d'autres termes, et comme l'a rappelé l'ex-secrétaire américain au Trésor (sous Bill Clinton) Lawrence Summers, la FED en revient toujours aux même recettes qui conduisent aux mêmes désastres: « inflater » le prix des actifs et créer une succession de bulles de crédit dont l'explosion est à chaque fois plus dévastatrice.
Mais c'est là le prétexte pour les banques centrales de justifier leur statut de prêteur en dernier ressort et d'accomplir la mission qu'elles préfèrent : déverser de nouvelles cataractes de liquidités, sous les vivats de la sphère financière et des médias économiques qui encensent les sauveurs au lieu de dénoncer les pompiers pyromanes.
Mais cette fois-ci, et avant même que l'économie ne rentre en récession, elles ont déjà engendré une détente des taux et une inversion de courbe digne d'une séquence de crise de l'automne 2008.
A cette énorme différence près que les indices boursiers ne gravitent pas 30% en-deçà de leurs sommets comme ce fut le cas il y a 11 ans, mais ne s'en sont pour l'instant éloignés que de 3%... et même de 2% en ce qui concerne le S&P500, et 1,5% s’agissant du CAC40 « GR ».
Si le CAC40 devait renouer avec les 5 440 points, le CAC40 GR (qui, pour rappel, intègre les dividendes) égalera alors son record absolu des 14 820 points inscrit le 29 avril dernier... pour la matérialisation d'un potentiel double-top d'anthologie.
Que se passera-t-il le 18 juin 2019 ?
Facebook publiera le livre blanc de sa cryptomonnaie. Il ne fait plus aucun doute que les cryptomonnaies sont là pour rester. Remontons le temps et regardons le cours du Bitcoin :
• 18 juin 2018 : 6 551 $
• 18 juin 2017 : 2 559 $
• 18 juin 2016 : 752 $
• 18 juin 2015 : 249 $
• 18 juin 2014 : 609 $
• 18 juin 2013 : 109 $
Si vous aviez investi en 2013, vous seriez à la tête d’une plus-value de 6 000% ! Découvrez la cryptomonnaie qui pourrait suivre le même destin et évolue encore sous les radars !
 
Or : quid du breakout ?
Par Mathieu Lebrun
Dans moins de dix jours, l’été arrive. Comme moi, vous vous dites peut-être que vu les températures ambiantes, il serait temps, mais promis, aux dires de météorologues les températures devraient enfin être de saison dans les prochains jours. Un réchauffement qui, au niveau boursier, me pousse à un focus particulier sur un segment sur lequel je suis « chaud » : l’or.
Comme je vous le disais dans mon dernier article, autant durant le printemps, saisonnalité oblige, je n’ai eu de cesse de chercher à vendre les indices, autant dans les jours et semaines à venir je pense que le secteur aurifère pourrait être bien être LE « bon coup » à jouer.
Ceux qui sont habitués à me lire depuis un certain temps dans ces colonnes le savent : je surveille une importante zone de résistance oblique sur le métal précieux, laquelle bloque les cours depuis début 2018.
Comme toujours en Bourse, il n’est pas facile de savoir quand cette résistance va céder, mais étant donné la structure des cours, les choses pourraient aller très vite après sa cassure. Les éléments ne cessent en outre de s’accumuler ces derniers temps dans l’optique d’un prochain franchissement.
Un environnement obligataire, monétaire et pétrolier propice…


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Dassault systèmes s’offre Medidata Solutions !
Par Gilles Leclerc
C’est sans conteste la principale actualité du jour à la Bourse de Paris : pensionnaire du CAC40, Dassault Systèmes (FR0000130650-DSY) vient d’annoncer la signature d’un accord en vue du rachat du groupe américain Medidata Solutions, un leader de la transformation numérique pour le développement clinique, pour la coquette somme de 5,8 Mds$.
La cible est a priori une pièce de choix, mais vu l’investissement, il est difficile de savoir si le marché verra ou non cette opération d’un bon œil.
Le titre lâche un peu moins de 1% au moment où j’écris ces lignes, peu avant 11h, et ce repli légèrement supérieur à celui de l’indice de référence ne traduit pas forcément un désaveu de la communauté financière, sachant que l’action a engrangé quelque 30% depuis le début de l’année et est aujourd’hui très bien évaluée.
Avec un PER de 38 (!), Dassault Systèmes n’a plus le droit à l’erreur et hier, avant l’annonce de l’acquisition de Medidata Solutions, l’objectif de cours du consensus des analystes interrogés par Reuters s’établissait à 135€. Or, cet objectif a été atteint et même légèrement dépassé ces jours-ci.
Un biais baissier qui appelle la prudence

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