Morning Call Newsletter

MAY VS VIX

EURUSD 1.1965 0.20%

USDJPY 112.06 0.36%

USDCHF 0.9689 0.18%

XAUUSD 1296.31 0.40%

CAC40 5267.29 0.49%

DAX 12600.03 0.25%

S&P 500 2500.60 0.30%

NIKKEI 20296.45 0.25%

Le point macroéconomique de Saxo Banque :

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En résumé :

"Les marchés financiers vont rapidement tourner la page de la Réserve Fédérale pour se tourner vers le Brexit même si, là encore, il est probable que l’impact sur les actifs financiers reste limité. Il semble que les investisseurs soient désormais immunisés au risque. Le Premier ministre britannique T. May doit prononcer dans la journée un discours sur le Brexit qui intervient à un moment délicat puisque des dissensions majeures existent au sein de son cabinet sur l’approche à adopter. Nombreux ont été ceux qui ont salué la très bonne performance des ventes au détail outre-Atlantique mais beaucoup oublient que cela s'est fait au prix d’une forte baisse du taux d’épargne des ménages qui a chuté à un point bas historique à 1,7% du revenu total disponible, ce qui montre très clairement que le Brexit, bien qu’il n’ait pas encore eu lieu concrètement, a déjà des effets macroéconomiques négatifs. En puisant dans leur épargne massivement, les britanniques risquent de ne plus avoir de coussin de sécurité si le processus de sortie de l’UE dérape. Le discours de T. May n’est certainement pas d’une importance cruciale puisqu’il apparait clairement que le cabinet en place n’a pas finalisé une position claire concernant le Brexit mais il pourrait toutefois instiller un peu de volatilité sur des marchés qui sont globalement atones. En effet, le VIX a évolué sur le mois de septembre autour de 10, soit le plus bas niveau de volatilité historique enregistrée pour ce mois-ci."

Les derniers faits marquants :

La phrase du jour, prononcée par Cornelia Woll du Centre d’Etudes Européennes de Sciences Po à propos de l’Allemagne : « Il y a eu deux grandes transformations depuis 2008 : la gauche s’est divisée, la droite s’est rapprochée du centre ». De quoi certainement expliquer en partie le succès de la CDU et l’échec attendu du SPD.

Au Japon, le gouverneur Kuroda a confirmé qu’il n’envisage pas de sortir des mesures accommodantes mais devrait au contraire aller encore plus loin en ouvrant la porte à de nouveaux rachats d’ETF afin de stimuler l’inflation.

Changement idéologique majeur sur la scène politique française avec le départ avec fracas du vice-président du FN. Il était à l’origine de l’idée du « Frexit ». Le parti devrait, dans la perspective des élections européennes, se recentrer sur ses fondamentaux, notamment l’immigration, et se détourner de l’économie et de la politique monétaire.

A suivre aujourd'hui :

Les banquiers centraux sont à l’honneur aujourd’hui avec une myriade de discours des deux côtés de l’Atlantique : Constancio (BCE), Draghi (BCE) , Coeuré (BCE), George (FED), Kaplan (FED). On attendra également le discours du Premier ministre britannique T. May qui devrait intervenir à 21h, heure de Paris.

Sur le front économique, le PIB français est attendu à 0,5% en trimestriel. Le gouvernement a récemment relevé sa prévision pour 2017 à 1,7%, du fait d’une reprise économique beaucoup plus soutenue.

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Calendrier économique du jour

Heure	Pays	Indicateur	Période	Prévision***	Précédent	Impact
08:45		PIB (GT)	Q2	--	0.5%	Majeur
09:00		PMI Manufacturier	Septembre	--	55.8	Majeur
09:00		PMI Services	Septembre	--	54.9	Fort
09:00		PMI Composite	Septembre	--	55.2	Fort
09:30		PMI Manufacturier	Septembre	59.1	59.3	Majeur
09:30		PMI Services	Septembre	53.7	53.5	Fort
09:30		PMI Composite	Septembre	55.8	55.8	Fort
10:00		PMI Composite	Septembre	55.8	55.7	Fort
10:00		PMI Services	Septembre	54.8	54.7	Fort
10:00		PMI Manufacturier	Septembre	57.3	57.4	Majeur
14:30		Indice des Prix à la Consommation (GM)	Août	0.2%	0.0%	Majeur
14:30		Ventes au détail (GM)	Juillet	0.3%	0.1%	Fort
15:45		PMI Manufacturier	Septembre	--	52.8	Majeur
15:45		PMI Services	Septembre	--	56.0	Fort
15:45		PMI Composite	Septembre	--	55.3	Fort

Calendrier économique des entreprises du jour

Il n'y a pas d'annonce majeure.

Analyse technique

	Instrument financier	Niveaux importants
	France 40	5 246 - 5 290
	Germany 30	12 531 - 12 662
	UK 100	7 205 - 7 302
	SPX 500	2 487 - 2 511

	Instrument financier	Niveaux importants
	EURUSD	1.1831 - 1.2016
	USDJPY	111.58 - 113.00
	USDCHF	0.9615 - 0.9775
	GBPUSD	1.3430 - 1.3661
	AUDUSD	0.7842 - 0.8081
	USDCAD	1.2261 - 1.2402

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