| Veel waarnemers verbazen zich sinds medio maart over de situatie op de aandelenbeurzen. Ondanks een verlammende klap voor de economie, toenemende werkloosheid, de verlamming van grote industrieën en toenemende maatschappelijke onrust, hebben de aandelenbeurzen zich bijna volledig hersteld van de initiële klap. De uitleg die daarbij wordt gegeven luidt ongeveer altijd als volgt: markten kijken naar de toekomst en die zal volgens investeerders veel beter zijn dan men denkt. Ze verwijzen naar de massa’s noodfinanciering die centrale banken hebben beloofd en de steunmaatregelen van de overheden. Volgens David Rosenberg van Rosenberg Research, lopen investeerders recht in wat hij een 'klassieke berenmarkt’ noemt. Berenmarkten gaan volgens hem door verschillende fases. Er is de scherpe, initiële duik, die iedereen bang maakt en de paniekverkoop in gang zet. Dan is er een sterk herstel dat mensen misleidt en hen laat denken dat het ergste voorbij is en dat er een nieuwe stierenmarkt is ingezet. In een derde fase is er een lange daling die een jaar of langer duurt en de markt ver onder het niveau van de eerste daling brengt. Op onderstaande grafiek vergelijkt Rosenberg de crisis van 2000 (dotcomboom) en 2008 (financiële crisis). In 2000 zou de bodem voor de Nasdaq pas na twee jaar komen en de beurs 80% lager brengen dan bij zijn hoogtepunt. Volgens Rosenberg bevinden de beurzen zich vandaag in fase 2. | 