Starker Euro war im zweiten Quartal eine Belastung für EM-Anlagen | | | | | | Liebe Leserin, lieber Leser,
hiermit erhalten Sie erstmals den „EM Monitor“. Diese quartalsweise erscheinende Publikation ergänzt den bisherigen Monitor und gibt mithilfe wiederkehrender Abbildungen und Daten einen strukturierten Überblick über die aktuellen Entwicklungen an den Kapitalmärkten der Schwellenländer und beleuchtet jeweils eine wichtige Entwicklung näher.
In der aktuellen Ausgabe beschäftigen wir uns mit den Auswirkungen des starken Euros im zweiten Quartal auf die Performance der EM-Anlagen.
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Marktkommentar EM Aktien
| Im zweiten Quartal 2025 legten EM-Aktien nach der Entspannung der USA-China-Zollgespräche deutlich stärker zu als DM-Aktien. Treiber waren solides Gewinnwachstum, attraktive Bewertungen und verbesserte Makrodaten. Innerhalb der EM führten Lateinamerika und Asien. In Lateinamerika glänzten Finanzwerte dank hoher Nettozinsmargen und robuster Kredit-vergabe. Asien wurde angeführt von Südkorea und Taiwan: Das positive Wahlergebnis in Korea hat die Aktienmärkte beflügelt. Südkoreanische Rüstungswerte profitierten von steigenden globalen Verteidigungsbudgets, taiwanische Tech- und Halbleiterkonzerne von ungebrochener KI-Nachfrage. Der Ausblick bleibt konstruktiv: Erwartungen fallender Zinsen, ein schwächerer US-Dollar und günstige Bewertungen stützen binnenorientiertes Gewinnwachstum und Kapitalzuflüsse, während fiskalische Stimuli und Reformen zusätzliche Katalysatoren darstellen. Risiken bleiben neue Zollschranken, geopolitische Eskalationen und volatile Rohstoffpreise, die den Lockerungspfad der Zentralbanken verzögern könnten.
| Marktkommentar EM Anleihen
| Im zweiten Quartal 2025 entwickelten sich US-Dollar denominierte Staatsanleihen aus den Emerging Markets in Euro abgesichert mit 2,1 % positiv. Ausschlaggebend hierfür waren rückläufige Kreditrisiken, wodurch insbesondere High-Yield Anleihen profitieren konnten. Zwar konnten auch Investment-Grade Anleihen von fallenden Risikoprämien profitieren, jedoch belastete der US-Kurvenversteilerung diese Anleihen aufgrund ihrer höheren Duration im Vergleich zu HY-Anleihen. Regionen wie Lateinamerika oder Afrika, die insbesondere High-Yield Anleihen ausstehend haben, konnten sich entsprechend besser entwickeln als Anleihen aus Asien, Europa und dem mittleren Osten, die geringere Kreditrisken aufweisen. Lokalwährungsanleihen in Euro gerechnet konnten von ihrer hohen laufenden Verzinsung und gefallenen Zinsen profitieren. Die starke Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar und entsprechend auch gegenüber den meisten Währungen der Schwellenländer führte jedoch insgesamt zu einer negativen Wertentwicklung im zweiten Quartal in Höhe von ca. -0,8 %.
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Ihr Team Multi Asset Strategy & Research |
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| | | | | | Wie entwickeln sich die Kapitalmärkte in den Schwellenländern? |
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| | Unsere neue Publikationsreihe bietet Ihnen vierteljährlich fundierte Einblicke und einen strukturierten Überblick. |
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| | | Impressum
| Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
Die persönlich haftenden Gesellschafter sind: Hendrik Riehmer, David Mortlock,
Christian Kühn
Sitz: Hamburg – Amtsgericht
Hamburg Nr. HRA 42659
USt-IdNr.: DE118930360 |
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