| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Du point de vue macroéconomique, l’attention des investisseurs se portera essentiellement sur la publication du PIB au T2 pour les Etats-Unis qui sera suivi par l’indice de confiance de l’Université du Michigan pour le mois de juillet (dernière estimation). Cependant, avant cela, la Bourse de Paris devra digérer le chiffre du PIB au T2 pour la France publié par l’INSEE. Clairement, il n’y aura pas d’effet « Coupe du monde » pour le pays vainqueur mais, surtout, les nuages s’accumulent dangereusement sur l’économie française, faisant craindre une reprise plutôt courte. Plus encore que la statistique de l’INSEE ce matin, c’est la publication du PMI composite flash en début de semaine qui nous a interpellé. Il a chuté sous le consensus en juillet, à 54,5 contre 55 en juin et 54,9 selon le consensus. Surtout, le sous-indice des nouvelles commandes à l’exportation est ressorti en contraction pour la première fois depuis septembre 2016. Il s’agit clairement d’un signal négatif dans un contexte international qui devient de plus en plus délétère, du fait du regain protectionniste, de la révision à la baisse des perspectives de croissance dans de nombreuses zones et du ralentissement chinois. Pour la France, le défi va être de nouveau très rapidement économique et non plus sportif. Enfin, la saison des résultats se poursuit avec en cette fin de semaine boursière les géants de l’énergie Exxon Mobil et Chevron. |
| | | | CHAMPION DU MONDE…DE LA REPRISE LA PLUS COURTE | |
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"Du point de vue macroéconomique, l’attention des investisseurs se portera essentiellement sur la publication du PIB au T2 pour les Etats-Unis qui sera suivi par l’indice de confiance de l’Université du Michigan pour le mois de juillet (dernière estimation). Cependant, avant cela, la Bourse de Paris devra digérer le chiffre du PIB au T2 pour la France publié par l’INSEE. Clairement, il n’y aura pas d’effet « Coupe du monde » pour le pays vainqueur mais, surtout, les nuages s’accumulent dangereusement sur l’économie française, faisant craindre une reprise plutôt courte. Plus encore que la statistique de l’INSEE ce matin, c’est la publication du PMI composite flash en début de semaine qui nous a interpellé. Il a chuté sous le consensus en juillet, à 54,5 contre 55 en juin et 54,9 selon le consensus. Surtout, le sous-indice des nouvelles commandes à l’exportation est ressorti en contraction pour la première fois depuis septembre 2016. Il s’agit clairement d’un signal négatif dans un contexte international qui devient de plus en plus délétère, du fait du regain protectionniste, de la révision à la baisse des perspectives de croissance dans de nombreuses zones et du ralentissement chinois. Pour la France, le défi va être de nouveau très rapidement économique et non plus sportif. Enfin, la saison des résultats se poursuit avec en cette fin de semaine boursière les géants de l’énergie Exxon Mobil et Chevron."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Le yuan chinois continue de s’affaisser face au panier de devises alors que la Chine prend de nouvelles mesures de soutien pour faire face aux « incertitudes externes » (à savoir la guerre commerciale). Cependant, la banque centrale chinoise pourrait rapidement intervenir sur le marché pour ralentir la dépréciation de la monnaie nationale (improbable à ce stade qu’elle parvienne à la stopper).
| | | Le Saxo Global Commodity Index, qui s’appuie sur l’évolution de 14 principales matières premières, affiche un léger reflux en mai à 6,7% sur un an. Toutefois, l’impulsion observée depuis le début d’année confirme bien un retour de l’inflation, essentiellement alimenté par l’effet pétrole et, dans certaines économies, comme aux Etats-Unis, aussi alimenté par la hausse des salaires.
| | | Pas d’effet « Coupe du Monde » pour le pays vainqueur et encore moins pour le pays hôte (en l’occurrence la Russie). Les indicateurs avancés indiquent une reprise lente après la récession de 2016. L’indicateur composite avancé de l’OCDE se situe légèrement au-dessus du seuil crucial de 100 tandis que le credit impulse développé par Saxo Bank (qui est un indicateur avancé de croissance de 9 à 12 mois) évolue à 7,7% du PIB au T4 2017, ce qui correspond à la deuxième impulsion trimestrielle la plus forte depuis la crise financière mondiale. Tous ces indicateurs tendent à confirmer un tournant dans le cycle économique par rapport à 2016. Cependant, la forte impulsion du crédit est essentiellement un phénomène cyclique qui peut s’expliquer par l’approche de l’élection présidentielle de 2018 et certainement, dans une moindre mesure, par les investissements liés à la Coupe du Monde. Un tel niveau n’est pas durable. Nous prévoyons une baisse qui devrait se traduire par une croissance plus lente du PIB (environ 1,6% l’année prochaine), en partie à cause d’un secteur bancaire encore fragilisé et qui reste le principal point noir de l’économie russe. Selon les dernières données officielles, le ratio des prêts non performants s’établissait à 19,80% en février 2018, soit le niveau le plus élevé depuis 2011. Tant que le crédit n’irrigue pas l’ensemble de l’économie, cela induit une croissance au ralenti.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Discours de banquiers centraux : Bullard du FOMC à 14h20.
| | | A noter que l’actualité sera essentiellement américaine avec la publication du PIB trimestriel américain pour le T2, les dépenses de consommation et également l’indice de confiance de l’Université du Michigan. Un focus particulier concernera évidemment les anticipations d’inflation à cinq ans (précédemment à 2,40%) dans un contexte de hausse substantielle de l’inflation aux Etats-Unis.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 01:30 | | IPC (GA) | Jul | 0.7% | 0.7% | Moyen | | 07:30 | | PIB (GT) | Q2 | 0.4% | 0.2% | Fort | | 10:00 | | Prix à la production (GM) | Jun | -- | 1.0% | Faible | | 14:30 | | PIB (GT) | Q2 | 4.0% | 2.0% | Majeur | | 16:00 | | Indice Michigan de confiance des consomateurs | Jul | 97.2 | 97.1 | Fort |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | AbbVie Inc | Q2 18 | 1.974 | | | Exxon Mobil Corp | Q2 18 | 1.278 | | | Chevron Corp | Q2 18 | 2.092 | | | CREDIT AGRICOLE | Q2 18 | | | VINCI SA | Q2 18 | | | RENAULT SA | Q2 18 | 7.665 | | | DANONE | Q2 18 | 1.759 | | | ENGIE | Q2 18 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 440 - 5 485 | | | | Germany 30 | 12 706 - 12 861 | | | | UK 100 | 7 643 - 7 688 | | | | SPX 500 | 2 830 - 2 844 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.1606 - 1.1710 | | | | USDJPY | 110.78 - 111.45 | | | | USDCHF | 0.9912 - 0.9958 | | | | GBPUSD | 1.3071 - 1.3179 | | | | AUDUSD | 0.7344 - .7436 | | | | USDCAD | 1.3037 - 1.3105 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 27/07/2018
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