| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - L’une des premières remarques qu’on peut faire ce matin, c’est que les volumes devraient revenir à la normale à la faveur du retour des investisseurs américains. On peut compter sur le fait que de bons résultats trimestriels américains viennent soutenir la tendance de fond des indices, comme ce fut le cas la semaine passée. Cependant, en Europe, la poursuite de la hausse de l’euro, qui reste bien ancré au-dessus des 1,22, pourrait limiter l’appréciation. Cette hausse de l’euro s’explique à court terme par la crainte des investisseurs concernant une sortie plus rapide que prévu du QE. A ce sujet, la publication d’un chiffre de l’inflation pour la zone cette semaine serait particulièrement à surveiller. Toutefois, il faut aussi ajouter que la hausse de l’euro est un mouvement de fond, lié à l’excédent commercial de la zone euro, mais qui reflète surtout l’affaiblissement généralisé du dollar américain depuis déjà plusieurs trimestres. Si, comme nous l’anticipons, nous sommes entrés dans un cycle baissier de long terme de l’USD, nous ne devrions pas tarder à entendre les membres du Conseil des gouverneurs, notamment Mario Draghi, pointer du doigt le problème causé par la force de l’euro. C’est, dans l’immédiat, notre principale inquiétude pour la dynamique boursière des prochains mois. |
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"L’une des premières remarques qu’on peut faire ce matin, c’est que les volumes devraient revenir à la normale à la faveur du retour des investisseurs américains. On peut compter sur le fait que de bons résultats trimestriels américains viennent soutenir la tendance de fond des indices, comme ce fut le cas la semaine passée. Cependant, en Europe, la poursuite de la hausse de l’euro, qui reste bien ancré au-dessus des 1,22, pourrait limiter l’appréciation. Cette hausse de l’euro s’explique à court terme par la crainte des investisseurs concernant une sortie plus rapide que prévu du QE. A ce sujet, la publication d’un chiffre de l’inflation pour la zone cette semaine serait particulièrement à surveiller. Toutefois, il faut aussi ajouter que la hausse de l’euro est un mouvement de fond, lié à l’excédent commercial de la zone euro, mais qui reflète surtout l’affaiblissement généralisé du dollar américain depuis déjà plusieurs trimestres. Si, comme nous l’anticipons, nous sommes entrés dans un cycle baissier de long terme de l’USD, nous ne devrions pas tarder à entendre les membres du Conseil des gouverneurs, notamment Mario Draghi, pointer du doigt le problème causé par la force de l’euro. C’est, dans l’immédiat, notre principale inquiétude pour la dynamique boursière des prochains mois."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Le dollar faible continue d’être la norme en ce début d’année, nonobstant le redressement de la politique monétaire américaine. Depuis fin 2016, c’est déjà plus de 12% qu’a perdu le dollar. Le marché semble surtout intégrer le fait que la croissance américaine risque de ralentir à moyen terme, en dépit des mesures fiscales de Trump.
| | | De l’autre côté de l’Atlantique, on observe une accentuation en novembre de l’excédent commerciale de la zone euro, à 26,3 milliards d’euros par rapport à novembre 2016. C’est habituellement un élément de soutien de long terme du taux de change de l’euro.
| | | C’est peut-être l’annonce la plus importante en ce début de semaine du point de vue macroéconomique : le Japon envisage de revoir sa méthodologie afin de calculer le PIB en intégrant mieux les nouvelles tendances de consommation, comme l’économie du partage. C’est une démarche qui a été aussi entamée par les Etats-Unis mais qui prend beaucoup de temps. Intuitivement, cela devrait permettre de substantiellement réévaluer la croissance du PIB sur ces dernières années.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Retour des investisseurs américains, ce qui coïncidera avec la publication de quelques statistiques américaines comme l’indice manufacturier de la Fed de New York pour janvier (consensus à 18).
| | | Discours de Jordan, président de la BNS, à 18h, heure française.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 00:50 | | Indice des Prix à la Production (GA) | Décembre | 3.2% | 3.5% | Majeur | | 05:30 | | Indice Secteur tertiaire (GM) | Novembre | 0.3% | 0.3% | Majeur | | 08:00 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Décembre | 0.6% | 0.6% | Majeur | | 10:30 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Décembre | 0.5% | 0.3% | Majeur | | 10:30 | | Indice des Prix à la Consommation de base (GA) | Décembre | 2.6% | 2.7% | Majeur | | 10:30 | | Indice des Prix à la Production (GM) | Décembre | 0.2% | 0.3% | Fort | | 14:30 | | Empire Manufacturing | Janvier | 18.5 | 18.0 | Majeur |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | UnitedHealth Group Inc | Q4 17 | 2.514 | | | Citigroup Inc | Q4 17 | 1.188 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5484 - 5535 | | | | Germany 30 | 13 150 - 13 297 | | | | UK 100 | 7755 - 7789 | | | | SPX 500 | 2786 - 2801 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1,2202 - 1,2311 | | | | USDJPY | 110,16 - 111,03 | | | | USDCHF | 0,9590 - 0,9675 | | | | GBPUSD | 1,3729 - 1,3838 | | | | AUDUSD | 0,7908 - 0,7997 | | | | USDCAD | 1,2396 - 1,2465 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 16/01/2018
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